На таком уровне она держалась почти год, до марта 2021-го. Затем на каждом заседании по решению совета директоров Банка России ключевая ставка повышалась, и в итоге к концу года доросла до 8,5 процента. К снижению ключевой ставки центробанки прибегают в ситуациях спада, когда экономика нуждается в новых деньгах, повышенном спросе и инвестициях. Однако слишком активное стимулирование и быстрый рост чреваты негативными последствиями. А вот сильного притока денег на депозиты ждать что такое проинфляция не приходится.
ЦБ снова сохранил ключевую ставку в 16%. Почему кредиты подорожают?
Для того, чтобы бизнес принимал инвестиционные решения, нужна стабильность. К примеру, сейчас бизнес и банки уверены в том, что ЦБ ведет последовательную политику по снижению инфляции до 4%. И это позволяет строить планы на будущее, несмотря на неопределенность в других сферах. «Минимальной ставкой по потребительским кредитам станет 15,5-16% годовых. Но возможны какие-то предложения со скидками на первый месяц и возвратами типа кешбэков.
Ключевую ставку, скорее всего, повысят до 20 процентов, а может, и выше
С учетом скачка цен по обеим категориям повышение инфляционных ожиданий выглядит даже сдержанным, оценивает эксперт. По прогнозу Полевого, ставка может быть повышена до 17 или 17,5% годовых. О том, что ЦБ на заседании в июле будет обсуждать варианты повышения ставки до 17 или 18%, ранее говорил зампред ЦБ Алексей Заботкин. Председатель Банка России Эльвира Набиуллина отмечала, что допускает в июле «существенное» повышение ключевой ставки, то есть более чем на 100 б.п. Нынешний уровень 16% сохраняется с декабря прошлого года.
Аналитики были готовы и к большей жесткости ЦБ
Он не ожидает, что решение ЦБ значительно повлияет на курс рубля в ближайшие дни. — В июне текущая инфляция с учетом сезонности немного снизилась, но осталась выше, чем в первом квартале. Рост цен на услуги туризма и транспорта замедлился после всплеска в мае, а овощи и фрукты, напротив, стали дорожать быстрее, — сказано в комментарии Центрального банка в комментарии «Динамика потребительских цен». Логика этих действий в том, чтобы дешевыми кредитами дать стимул экономике, которая сильно пострадала от локдаунов. Люди в такой ситуации могут брать недорогие займы и тратить их, повышая совокупный потребительский спрос, а предприятия могут вкладывать деньги в развитие, в том числе благодаря росту спроса на свою продукцию. Стабильно низкая инфляция защищает сбережения людей от обесценивания, поддерживает определенный уровень жизни и позволяет планировать долгосрочные расходы.
В России отметили интерес азиатских стран к наращиванию поставок энергоресурсов
Повышение ключевой ставки также позволяет стабилизировать курс рубля. На ближайших заседаниях ЦБ оценит, насколько необходимо повысить ключевую ставку снова. Согласно обновленному прогнозу Банка России, по итогам 2023 года годовая инфляция составит 6-7%.
Что такое ключевая ставка Центробанка
Чтобы ограничить рост цен и вернуться к целевому уровню в 4%, потребовалось повысить ставку. Другими причинами стали геополитическая напряженность и ожидание роста цен населением и бизнесом. Ключевая ставка — важнейший инструмент влияния ЦБ на экономику страны. Уровень ставки определяет минимальный процент, под который регулятор кредитует коммерческие банки и размещает их деньги на своих счетах. В периоды повышения ключевой ставки проценты по банковским кредитам и депозитам растут. Повышение ключевой ставки не стало неожиданностью для рынка акций и было заложено в котировках, считает руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых.
Центробанк повысил ключевую ставку до 19% и скоро может повысить еще. Что будет с вкладами и кредитами
Учитывая российские риски — от санкционных до изъятия собственности — они будут тупо класть деньги в банк, получать свои 20% годовых и прекрасно существовать, получая — ну то есть опережая (вроде бы) — инфляцию втрое. Понятно, что это цифра лукавая по инфляции, но тем не менее, — рассуждает Константин Селянин. — Практически единодушное здесь мнение среди всех аналитиков, что повысят. Действительно ли сейчас в России достаточно повышать учетную ставку, ставку Центрального банка для того, чтобы сбить инфляцию? Там полагают, что годовая инфляция сейчас в июле проходит свой пик в районе 9,3%, а затем будет снижаться.
Что такое ключевая ставка и как она влияет на бизнес
По ключевой ставке или чуть дороже кредиты получают коммерческие банки у ЦБ. Частные лица взять кредит в ЦБ не могут, поскольку ЦБ не оказывает услуги частным лицам. Ставки по кредитам для частных лиц определяют коммерческие банки. С марта 2021 года, чтобы ограничить ускоряющуюся инфляцию и привести ее к целевому уровню, ЦБ начал постепенно повышать ставку, в том числе дважды повышал сразу на один процентный пункт. Менее чем за год ставка выросла вдвое — с 4,25 до 9,5% годовых. На новость о повышении ключевой ставки до 16% фондовый рынок отреагировал ростом.
В декабре 2023 года ЦБ повысил ключевую ставку с 15 до 16 процентов годовых. В Банке России подчеркнули, что по итогам 2023 года годовая инфляция ожидается вблизи верхней границы прогнозного диапазона 7,0-7,5 процентов. Отмечается, что вoзвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4 процентов предпoлагает прoдолжительный период пoддержания жестких денежнo-кредитных условий в эконoмике. Центробанк повышает ключевую ставку, чтобы взять под контроль инфляцию и снизить ее темпы.
ЦБ публикует доклады о денежно-кредитной политике на сайте, чтобы объяснить, почему он изменяет ключевую ставку и какие дальнейшие действия будет совершать. Побочным эффектом от резкого смягчения политики ЦБ стал рост инфляции — как в России, так и за рубежом. При всем этом ЦБ оставил свой прогноз инфляции на конец 2024 года практически неизменным. Он ждет, что по итогам года цены в стране в среднем вырастут на 4—4,5%. И именно на достижение этого показателя направлена столь жесткая кредитная политика.
Также будут приниматься во внимание процесс структурной перестройки российской экономики и риски со стороны внутренних и внешних условий, а также реакции на них финансовых рынков. — Рост ставки до 18–20% или выше будет опасен передавливанием экономики на фоне все еще накатывающих эффектов от ужесточения денежно-кредитных условий и отмены льготного кредитования. Повышение ставки до 20% и выше будет оправданно, если рост номинальных заработных плат останется в диапазоне 15–20%.
Ставка по ипотечным кредитам может начинаться от 15%, если не учитывать государственные программы и предложения от застройщиков», — предположила Коваленко. По словам Васильева, ставки по депозитам вырастут примерно на 100 базисных пунктов, соразмерно ключевой. Рублевые сбережения станут более привлекательными, считает он. «Влияние ключевой ставки на рубль стало более длительным и опосредованным из-за отсутствия нерезидентов, западных санкций и ограничений на движение капитала», — сказал он.
Поэтому дальнейшие заседания 2023 года могут пройти в русле оценки эффективности уже принятых решений. Там отмечают, что в целом инфляционное давление пока не демонстрирует устойчивого снижения. В ЦБ констатируют, что для этого необходимо поддерживать жесткие денежно-кредитные условия в течение более продолжительного времени, чем прогнозировалось в апреле. Тогда предполагалось, что при жесткой ДКП годовая инфляция снизится до 4,3–4,8% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем. В сентябре 2023 года ЕЦБ повысил процентные ставки до рекордного уровня.
Когда ставки по депозитам низкие, вкладчики начинают искать более интересную доходность на фондовом рынке. Частные компании и государства привлекают деньги для развития производства, поэтому переток денег из депозитов на фондовый рынок оживляет экономику. Низкие ставки по кредитам увеличивают количество заемщиков и общие траты людей. Значение повышения ставки тоже составляет минимум 0,25 процентного пункта, но ЦБ может увеличить ставку сильнее. Но стоит учитывать, что цикл повышения ставок, вероятно, близок к своему завершению.
За счет такого инструмента никогда ни одна страна не решала свои вопросы по экономическому росту. А только за счет ставки никто в мире не решает проблемы роста или тем более развития экономики», — подытожил он. При низких ставках по вкладам и кредитам потребительский спрос резко вырастает. Да еще и брать деньги в кредит, потому что это становится выгоднее. Снижение ставки сейчас будет означать еще более резкий разгон цен. Что именно вкладывает ЦБ в понятие перегрев экономики?
В базовом сценарии — субъективная вероятность 60% — мы ожидаем, что Банк России повысит ключевую ставку на 200 б. П., до 18%, — говорит Михаил Васильев, главный аналитик «Совкомбанка». Повышение ключевой ставки влечет за собой рост ставок по кредитам и банковским депозитам. Одновременно с этим снижается покупательная способность населения, то есть стремление граждан покупать товары. Поскольку товары и услуги пользуются меньшим спросом, цены на них начинают расти медленнее — это значит, что инфляция замедляется. Центробанки играют важнейшую роль в экономике большинства стран мира.
Если перепутать (например, понизить ставки сейчас), то это приведет лишь к разгону инфляции. И после этого все равно придется повышать ключевую ставку, чтобы сбить рост цен. По мнению Ильи Федорова, главного экономиста «БКС Мир инвестиций», любое решение ЦБ является рискованным в текущей ситуации. Большинство аналитиков были готовы к повышению ставки. В первую очередь потому, что по итогам прошлого заседания регулятор дал максимально жесткий сигнал, а его представители неоднократно предупреждали о пересмотре стратегии. При этом отдельные эксперты говорили, что не удивятся, если ЦБ решится поднять ставку до 20 процентов на этом или следующем заседании, которое состоится 13 сентября.
С помощью ключевой ставки ЦБ таргетирует инфляцию — поддерживает определенный ее уровень, оптимальный для экономики страны. Считается, что для России наилучшая инфляция — это 4%. При значительном отклонении от этого ориентира вверх, ставку поднимают, а если инфляция слишком низкая, что тоже плохо для экономики, ключевую ставку могут опустить. Для объяснения логики этих решений показательна трендовая траектория. По текущему тренду к концу 2024 годовая инфляция составила бы 11,5%. При этом важно понимать, что на текущий уровень инфляции решения ЦБ практически не влияют.
Если ключевая ставка Центробанка равна 15 %, плата КБ за предоставленный кредит должна быть выше, а за вклад — ниже, например 17 и 13 % соответственно. В противном случае кредитно-финансовая организация ничего не заработает или уйдёт в минус. По мнению Додонова, сейчас по-прежнему стоит держать деньги на вкладах со сроками три – шесть месяцев, по которым банки пока предлагают самые привлекательные ставки. “Если мы согласимся с темпами роста цен в 6-8%, то риски перехода инфляции в двузначную область значительно возрастут. Тогда вернуть ее под контроль будет гораздо сложнее и дороже для общества”, – заключила Набиуллина.
У регулятора было три варианта развития событий в отношении уровня ключевой ставки. Так, в последние дни ряд банков значительно повысили проценты по вкладам, но там есть нюансы по времени и суммам. Пока еще можно открыть высокодоходный вклад, но по мере окончания цикла ужесточения денежно-кредитной политики ЦБ и депозитные программы не будут столь привлекательными.
Напомним, экс-министр экономики Нечаев разъяснил, зачем ЦБ замедляет российскую экономику высокой ставкой. Объясняем простыми словами, почему от неё зависят доходы предпринимателей. Заработки россиян, как и раньше, увеличиваются быстрее, чем производительность труда. Кроме того, некоторые отрасли (например, обрабатывающая промышленность) испытывают серьезный дефицит трудовых ресурсов. Верхний потолок назвать очень сложно, так как все зависит от условий выдачи ипотечного кредитования, а также возраста и дохода заемщика, подытожила она.
Ключевую ставку редко держат высокой продолжительное время, иначе экономика перестанет развиваться. В феврале 2022 года Банк России поднял её до рекордных 20 % и продержал на этом уровне полтора месяца. Таким образом, высокая КС продержалась около 3,5 месяца. Остапкович также полагает, что ставка может дойти до 20 процентов. Более того, он не исключает ее увеличения и выше этого показателя. Высокие рыночные ставки поддерживают сберегательные настроения, но пока недостаточно сдерживают кредитование, считают в ЦБ.
Эффект от цикла повышения ключевой ставки уже отразился на отечественном рынке ценных бумаг. 12 декабря индекс Мосбиржи опустился ниже 3 тысяч пунктов — впервые с 22 сентября. Сейчас индекс примерно такой же, каким он был полгода назад, когда ЦБ начал ужесточать свою политику. Во втором полугодии рост российской экономики превосходит ожидания.
По ее словам, когда ставка была низкой, производители все равно не понижали свои цены. И не торопились вкладывать деньги в расширение производства. А проблемы испытывают лишь те, кто набрал слишком много кредитов.
В России ключевую ставку устанавливает совет директоров Банка России (Центробанка). ЦБ постоянно мониторит экономическое положение в стране и мире, анализирует рост цен на товары и услуги, учитывает внешние и внутренние факторы, в том числе улучшение или ухудшение условий внешней торговли. По итогам этой работы восемь раз в год проходят заседания по ключевой ставке, на которых совет директоров и принимает решение о понижении, повышении или сохранении ключевой ставки на том же уровне. Старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк среди прочих причин повышения ставки называет снижение норм сбережения и рост геополитических рисков. «В условиях дефицита кадров и высоких темпов роста доходов населения необходимо увеличивать норму сбережений.
Банки повысят ставки по кредитам после решения ЦБ, сказал Зельцер. Займы в моменте будут дорогими, и, если есть возможность подождать, со временем они могут подешеветь, считает эксперт. По словам Зельцера, вклады повторяют траекторию курса ЦБ по ставке и также дорожают. Ставки по краткосрочным депозитам в ближайшее время будут максимально точно следовать за ключевой ставкой, поэтому выглядят интересными, уточнил он.
Чем она выше, тем дороже брать кредиты и выгоднее хранить деньги в КБ. Чем ниже, тем займы становятся доступнее, а депозиты приносят меньший доход. Банку России, как полагает Остапкович, ничто не мешает увеличивать «ключ», тем более что регулятор по его положению за экономический рост не отвечает. За это отвечают Министерство экономики и правительство.
Безработица в мае осталась на историческом минимуме 2,6%, как и в апреле, напоминает он. «Из-за дефицита кадров зарплаты продолжают расти темпами, которые несовместимы с целевым уровнем по инфляции на уровне 4%. По данным Росстата, средняя зарплата в апреле выросла на 17% в номинальном выражении и на 8,5% в реальном выражении», — напоминает эксперт. В июле инфляционные ожидания населения увеличились с 11,9 до 12,4%, следует из данных опроса «инФОМ», который проводится по заказу ЦБ.
Также Набиуллина подтвердила готовность Банка России продолжить повышение ключевой ставки и далее. По ее словам, понизить инфляцию до этого уровня, скорее всего, удастся в следующем году. В нем регулятор будет учитывать и последние данные по инфляции, и параметры нового трехлетнего бюджета, и другие тенденции. Следующее заседание совета директоров по денежно-кредитной политике пройдет 25 октября 2024 года.
Индекс кредитов с момента прошлого повышения ключевой ставки вырос на 0,92 процентного пункта и составляет сейчас 29,03%. “Охлаждение рынка потребкредитования пока идет довольно медленно, поэтому можно ожидать дальнейшего повышения ставок по кредитам”, – отмечает Алутин. Если выше, то большинство заемщиков психологически и финансово не готовы брать кредит на покупку жилья. — Мы полагаем, что Банк России на ближайшем заседании будет рассматривать только повышение ключевой ставки и будет выбирать шаг. Основными вариантами, на наш взгляд, будут повышение ставки до 17 и 18%. Допускаем, что некоторые управляющие будут высказываться и за повышение до 19–20%.
Они могут иметь разную структуру и организационную форму, их полномочия могут различаться. Что представляет из себя ключевая ставка и почему ее уровень меняется — в материале «Ленты.ру». Резкое повышение ставки в феврале с 9,5% до 20% было обусловлено необходимостью замедлить инфляцию, а также вернуть гражданам желание накапливать средства. Из-за новых жестких санкций в феврале-марте произошел массовый отток наличных денег из банков — дефицит ликвидности банковского сектора к 3 марта превысил ₽7,03 трлн.
В то же время цены за импорт выставляются в юанях, которые затем конвертируются в рубли по завышенному курсу. Таким образом, спред между «грязным» и «чистым» юанем доходит до 10%, объясняет Пырьева. «Эти манипуляции ограничивают импортеров и усиливают дефицит юаней. Обычно если Банк России смягчает денежно-кредитную политику и снижает ключевую ставку, то это ослабляет позиции рубля, рассказал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. «Ставки по привлечению вкладов в большей степени зависят от динамики ключевой, поэтому рынок депозитов отреагирует быстрее — диапазон снижения ставок банками может составить от 1 до 1,5 п.п.», — считают в ПСБ. Понижение ключевой ставки → дешевые кредиты + низкие ставки по вкладам → население увеличивает траты + не стремится копить → инфляция ускоряется.
«Мы полагаем, что экспортные доходы РФ постепенно тают, ввиду чего сальдо торгового баланса сужается, а рубль не может развить свой рост. В будущем при сохранении данного эффекта спрос на валюту может заметно преобладать над предложением, а пара доллар-рубль сформировать отскок выше ₽65. Впрочем, вряд ли такое произойдет в рамках сентября», — отметил Жильников. При снижении ключевой ставки банки снижают процентные ставки по кредитам (стоимость привлечения заемных средств для них упадет) и ставки по вкладам.
В некоторых случаях изменение ставки может отразиться на вкладах и кредитах за считаные дни, как было в марте 2022 года после роста ставки ЦБ до 20%. Сам регулятор заявляет, что ему потребуется продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике, чтобы вернуть инфляцию в 2024 году к целевым уровням и стабилизировать в районе 4%. Текущие темпы прироста потребительских цен остаются низкими, способствуя дальнейшему замедлению годовой инфляции, отмечает регулятор. «Это связано как с влиянием набора разовых факторов, так и со сдержанным потребительским спросом.
На ожиданиях повышения ключевой ставки сильно упали цены акций, а облигации достигли двухлетнего дна. Но рубль от этого ощущал поддержку», — сказал «Газете.Ru» кандидат экономических наук, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер. Один эксперт ждет повышения ключевой ставки лишь на 50 б.п. В качестве возможного альтернативного сценария, который может обсуждаться на совете директоров, несколько экспертов назвали сохранение текущей ставки. Заседание в июле будет опорным, поэтому вместе с решением по ставке совет директоров обновит свой среднесрочный прогноз.
Одновременно с этим кредиты становятся дороже, значит, покупки в кредит становятся менее привлекательными. Сдерживающая денежно-кредитная политика применяется, если экономика «перегрета», а инфляция выше целевого уровня. В таком случае ЦБ повышает ключевую ставку, чтобы снизить инфляцию.
Если того требует ситуация, то ЦБ может изменить ставку, не дожидаясь очередного заседания по графику. Например, 28 февраля 2022 года Банк России вне очереди был вынужден поднять ключевую ставку с 9,5 до 20 процентов. Тогда в регуляторе указали, что такое решение по ключевой ставке позволит банкам повысить проценты до вкладам и защитить средства населения от обесценивания. 20 процентов стали рекордным максимумом, но на таком уровне ставка продержалась всего месяц. Так 15 августа 2023 года на внеочередном заседании Центробанка было принято решение поднять ключевую ставку на 3,5 процента — теперь этот показатель достигает 12 процентов годовых. ЦБ объяснил это решение рисками для ценовой стабильности, которые возникли из-за динамики курса рубля.
Ключевая ставка — это минимальный процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты. Получив кредит у ЦБ, банки выдают кредиты компаниям и розничным потребителям под собственный процент, который чуть выше ставки ЦБ. С конца июля 2020 года ключевая ставка была на историческом минимуме — 4,25% — и держалась на таком уровне по март 2021 года.
Гораздо чаще они обращаются за помощью к другим кредитным организациям — на межбанковском рынке. Стоимость определяется на торгах, но все равно зависит от ключевой ставки ЦБ, ведь именно на нее ориентируются участники торгов. Также она влияет на условия по государственным и корпоративным облигациям и другим долговым инструментам. В России ключевая ставка — это формально минимальный процент, под который ЦБ предоставляет коммерческому банку кредит. Тот нуждается в заемных средствах не только при их отсутствии, но и из-за необходимости соблюдать нормативы ЦБ — в первую очередь норматив ликвидности.
И подтвердить свой сентябрьский прогноз по инфляции 6–7% и ставке 13–14% до конца 2023 года», — допускает Тунев. «Рост инфляции требует повышения ставки, регулятор ранее неоднократно на это указывал. Наиболее вероятным сценарием он тоже называет повышение ключевой ставки до 14%. Во-первых, текущая инфляция складывается существенно выше прогнозного диапазона Банка России в 4,3–4,8%, говорят эксперты. Согласно расчетам ЦБ, текущая инфляция с поправкой на сезонность составила 10,7% в мае и 9,3% в июне, а годовая инфляция в июне увеличилась до 8,6%. Это существенно выше цели ЦБ по инфляции в 4%, констатирует начальник отдела кредитного анализа макроэкономики «РСХБ Управление активами» Павел Паевский.
«Конечно, для полноты не хватает нормативов по продаже валютной выручки экспортерами. Но что касается импорта, удорожание ресурсов способно сдавить спрос на валюту. Движение к 90 рублям за доллар выглядит обоснованным», — подчеркнул эксперт. Кандидат экономических наук, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер считает, что решение ЦБ «адекватно реалиям». «Возвращение инфляции к цели и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% также предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике», — говорится в пресс-релизе ЦБ.
А максимальное значение мы наблюдали совсем недавно — весной 2022 года, — и связано оно было тоже с кризисом, но уже санкционным. Ключевая ставка — это главный инструмент денежно-кредитной политики государства. Очередное заседание ЦБ по ключевой ставке запланировано на 16 февраля 2024 года. Малых из «Финама» среди бенефициаров высокой ставки также отмечает компании c низкой долговой нагрузкой и высоким запасом ликвидности, среди которых «Мать и дитя», «НЛМК», «Северсталь», ЛУКОЙЛ. В ЦБ подчеркнули, что все это может привести к тому, что по итогам 2024 года инфляция превысит июльский прогноз и составит 7,8-8%. Для евро он назвал ориентиром уровни выше 98 рублей, а юань летом может быть поближе к 12,5 рублям.
«Инфляционные ожидания увеличились, зарплаты продолжают расти, а безработица по-прежнему находится на рекордно низких уровнях. Все это говорит в пользу сохранения высокого потребительского спроса. В то же время корпоративное кредитование, в отличие от розничного, продолжает расти быстрыми темпами (+2% м/м в июле), а значит, и инвестиционный спрос тоже может оставаться», — объясняет он. В некоторой степени на курс влияет политика другого регулятора — Федеральной резервной системы США, «но, опять же, сдержанно по вышеназванным причинам», отметил эксперт.
Информация о возрастных ограничениях в отношении информационной продукции, подлежащая распространению на основании норм Федерального закона «О защите детей от информации, причиняющей вред их здоровью и развитию». Селянин отмечает еще одну причину — массовое кредитование. По его мнению, ставка 17% «станет соломоновым решением».
Михаил Васильев отмечает, что вслед за повышением ключевой ставки на сопоставимую величину, вероятно, возрастут ставки по депозитам, что еще больше увеличит привлекательность рублевых сбережений. В то же время, добавляет он, вырастут ставки по кредитам. В ближайшую пятницу совет директоров Центрального банка повысит ключевую ставку. В этом уверены все опрошенные корреспондентом 72.RU эксперты. Основной причиной столь резкого изменения стратегии стало серьезное отклонение от ожиданий по инфляции, которые были представлены в первом полугодии. Вместо снижения регулятор получил новый виток роста цен, так что обновленный прогноз предусматривает инфляцию к концу года на уровне 6,5-7 процентов (4,3-4,8 процента еще в июне).
То есть, если снизить ставку, то этим компаниям станет легче, но все без исключения пострадают от того, что цены вырастут еще сильнее. По ее словам, в среднем у компаний издержки на выплаты по кредитам составляют порядка 5% в себестоимости продукции. Гораздо бОльшую долю занимают траты на сырье, оборудование, зарплаты и т. Чтобы стабилизировать курс рубля, необходимо, помимо подъема ключевой ставки, вернуть обязательную продажу валютной выручки экспортерами и ужесточить ограничения на вывод капитала за рубеж, согласился Васильев. По словам Зельцера, из-за решения ЦБ курс рубля получает среднесрочный драйвер восстановления к доллару и евро.
Такую точку зрения в беседе с «Лентой.ру» высказал директор Института социально-экономических исследований Финансового университета при правительстве РФ Алексей Зубец. В том числе торговый баланс, то есть разница между доходами от экспорта и расходами на импорт. Взять деньги в долг на длительный срок — это база для развития экономики. Именно при низких ставках предприниматели решаются на запуск новых проектов. Брать займы по высоким ставкам на длительный срок слишком рискованно.
Общий рост кредитования, как отмечают в Банке России, остается высоким, несмотря на замедление в розничном сегменте. Кроме того, указала глава Банка России, когда инфляция значительно выше, чем в странах – торговых партнерах нашей страны, рубль постоянно ослабляется. Также высокой инфляцией обычно намного труднее управлять.
«Наиболее интересно не само решение по ключевой ставке, а что высокие ставки обещаны надолго. Об этом говорят ожидания в прогнозе ЦБ средней ставки на уровне11,5-12,5% в 2024 году при средней инфляции в 5-5,5%. Это значит, что снижать ключевую ставку будут небыстро», — сказал главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах. Кульбака говорит, что повышение ключевой ставки означает подорожание кредитов и выгодность банковских вкладов. То же самое отмечает и Селянин, но он добавляет, что в таком случае замедлится предпринимательская активность.
При этом не исключено, что при значительном росте бюджетных расходов в начале 2024 года ЦБ повысит ставку еще сильнее. На фоне еще одного повышения ставки до 19% эксперты обращают внимание на облигации с плавающим купоном (флоатеры). Юрий Кравченко из «ВЕЛЕС Капитала» не ждет положительной реакции на долговом рынке после решения Центробанка, поэтому покупка флоатеров пока все еще остается основной стратегией для инвесторов, считает он. Решение не совпало с ожиданиями большинства опрошенных РБК аналитиков, которые прогнозировали сохранение ставки на текущем уровне. Однако треть экспертов (11 из 30) все же предсказывали повышение ключевой ставки. Изменение ключевой ставки непосредственно влияет на ставки в банках.
В апреле Банк России посчитал возможным перейти к снижению ключевой ставки, хотя отмечал в майском докладе о денежно-кредитной политике, что инфляция в 2022 году составит 18–23%. Однако замедление инфляции происходит быстрее, чем ожидал регулятор ранее. С тем, что 20% будет потолком ставки, согласен и главный экономист «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин. «Мы согласны, что есть риски более высокой ставки, однако без сценария кризиса и существенного падения цен на энергоносители мы не видим ставку значимо выше этого уровня», — отмечает он. Основным сценарием для банка на следующий год является инфляция в 6% и средняя ставка в 19%, отметил он, но на практике рост цен может составить и 4, и 8%. В первом случае средняя ставка по году может составить 11%, а во втором может быть и под 23%, считает Пьянов.
Если рост цен в оставшиеся месяцы 2023 года будет идти по высокой траектории, инфляция может превысить текущий прогноз Банка России — 6–7% по итогам года, допускают аналитики. Если регулятор выберет вариант ужесточения, то повышение ставки в октябре станет четвертым подряд. С июля ЦБ в несколько шагов, один из которых был внеплановым, увеличил ключевую ставку с 7,5 до 13% годовых.
Это решение регулятор обосновал тем, что в стране сохраняется высокое инфляционное давление. А это означает, что опустить инфляцию ниже семи процентов до конца года не получится. В связи с этим Центральный банк не исключает, что на следующем заседании ставку повысят еще больше. В ЦБ подчеркнули, что внутренний спрос в России по-прежнему растет, значительно опережая возможности расширения предложения товаров и услуг.
Если руководство ЦБ увидит, что инфляция начала снижаться, то ставку могут и опустить. Если же цены продолжат расти, ставку могут поднять сильнее или оставить без изменений. Центробанк на заседании 26 июля повысит ключевую ставку с 16 до 18%, считают большинство участников консенсус-прогноза РБК — аналитиков крупных российский банков и инвестиционных компаний. А вот самая низкая ключевая ставка в стране — 4,25 процента — была установлена в конце июля 2020 года.
А также увеличивать процент по вкладам – чтобы люди несли в банк побольше денег. Старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин полагает, что прогноз по инфляции «должен быть серьезно повышен» — плюс 2 п.п. Прогноз на 2025 год должен быть пересмотрен на 0,5 п.п. В текущей версии прогноза (выпущена в апреле 2024 года) ЦБ по итогам 2024 года ждет инфляцию в диапазоне 4,3–4,8% и ее возвращение к цели 4% прогнозирует на 2025 год. «По инфляции с учетом последнего скачка мы уже выходим на уровень выше 6% на конец года.
Вслед за повышением ключевой ставки коммерческие банки повышают ставки по депозитам и кредитам. На сайте ЦБ доступны данные по ключевой ставке с сентября 2013 года, когда этот инструмент появился. До февральского пика 2022 года максимальным значением ключевой ставки было 17% годовых. Так ЦБ отреагировал на резкое падение рубля в конце 2014 года. С точки зрения коммерческих банков ключевая ставка — это стоимость денег. ЦБ дает деньги в долг коммерческим банкам минимум под процент ключевой ставки и принимает деньги на хранение максимум под процент ключевой ставки.
До такого уровня регулятор экстренно поднял ее в конце февраля 2022 года, но вскоре перешел к смягчению политики. Старший научный сотрудник Центра изучения проблем центральных банков ИПЭИ Президентской Академии Юрий Перевышин добавил, что на текущем уровне ставки по депозитам будут сохраняться как минимум до конца 2024 года. По прогнозу ЦБ, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели в 2025 году и будет находиться около 4% в дальнейшем. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина поставила себе такую задачу на ПМЭФ-2024. И поскольку ставка ЦБ выросла, обычным банкам придется повышать и свои кредитные ставки.
Защитная роль ставки в нынешних условиях не работает, рубль слабеет не из-за низких ставок на внутреннем рынке. Чтобы заработал carry trade (заработок за счет разницы ставок на рынках разных стран. — РБК) и это вызвало бы укрепление рубля, ставка должна быть намного выше текущего уровня, что невозможно», — объясняет эксперт. После повышения ключевой ставки в июле с 16% до 18% индекс ставок на 3-12 месяцев вырос на 0,97-1,36 процентного пункта соответственно. Динамика ставок в топ-10 крупнейших банков была еще более впечатляющей, говорит старший управляющий директор по розничному бизнесу и проекту “Финуслуги” Московской биржи Игорь Алутин. Там индекс ставок на три месяца вырос на 1,72 процентных пункта, а на шесть месяцев – на 1,32 процентных пункта.
Особенно высокую активность ЦБ фиксировал в корпоративном сегменте. Сообщается, что повышенный спрос на кредиты со стороны бизнеса связан с высокими ожиданиями относительно будущей динамики спроса и цен. То есть пока компании смотрят в будущее с оптимизмом и ждут, что их продукцию будут продолжать покупать. При этом по факту внутренний спрос в последнее время замедлялся.
ЦБ считает это «отклонением вверх от траектории сбалансированного роста», имея в виду, что увеличение спроса на товары и услуги идет в отрыве от расширения предложения, что провоцирует дальнейший рост цен. Начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрий Кравченко добавляет, что жесткая монетарная политика уже заложена в валютных котировках. «Курс рубля сейчас формируется главным образом под влиянием потоков экспортной выручки и спроса на валюту импортеров. При этом спрос на импорт определяется не столько уровнем жесткости денежно-кредитной политики, сколько возможностью успешного проведения внешних расчетов», — считает он.
В ноябре — декабре эффект от действий ЦБ наконец стал заметен. Но вряд ли стоит ожидать быстрого смягчения денежно-кредитной политики. ЦБ нужно сначала убедиться, что инфляция стабильно замедляется и угрозы перегрева экономики больше нет. Велика вероятность, что в ближайшие месяцы регулятор выберет выжидательную позицию — ключевая ставка будет сохраняться вблизи текущих уровней.
- При значительном отклонении от этого ориентира вверх, ставку поднимают, а если инфляция слишком низкая, что тоже плохо для экономики, ключевую ставку могут опустить.
- Когда в конце 2014 года рубль быстро падал к доллару и евро, 16 декабря ЦБ повысил ставку с 10,5 до 17% годовых.
- О том, что ЦБ на заседании в июле будет обсуждать варианты повышения ставки до 17 или 18%, ранее говорил зампред ЦБ Алексей Заботкин.
- Когда ключевая ставка снижается, то уменьшаются и проценты по банковским продуктам.
- Но стоит учитывать, что цикл повышения ставок, вероятно, близок к своему завершению.
- Ставка ЦБ определяет минимальные проценты по займам и максимальные — по вкладам.
ЦБ уже не раз высоко поднимал ключевую ставку в ответ на шоковые события для российской экономики и обострение геополитической ситуации. Так было в конце 2014 года, когда против России ввели первые санкции, а цены на нефть рухнули. Так случилось и в начале 2022 года, когда под жесткие санкции подпали банковский сектор и другие отрасли. И оба раза регулятор уже через месяц переходил к смягчению денежно-кредитной политики. На долговом рынке цикл повышения ключевой ставки приводит к падению цен и повышению доходностей облигаций. При этом компаниям становится сложнее привлекать и обслуживать свои долги, что сильно увеличивает риски инвестиций в ценные бумаги эмитентов с высокой долговой нагрузкой.
Дальнейшее удорожание кредитов должно сбить спрос и замедлить рост цен. Главный аналитик ПСБ Егор Жильников отметил в аналитической записке, что снижение ключевой ставки на 50 б.п. По его словам, зависимость курса доллара от цен на нефть также продолжает снижаться.
Потому что размер ключевой ставки напрямую влияет на личные финансы десятков миллионов россиян. Когда Банк России повышает КС, хранить рубли на депозитах становится выгодно. При снижении ставки рубль ослабевает, так как возрастает его оборот. При прочих равных привлечь средства инвесторов проще при ставке ЦБ 10 %, нежели 20 %.
Инфляционные ожидания и текущая оценка инфляции в мае и июле выросли меньше чем на 100 б.п., и повышение ставки до 17% годовых компенсирует эту динамику, считает Вайсберг. «Второй момент — скорее всего, к заседанию ЦБ по-прежнему не будут доступны обновленные данные по расходам федерального бюджета на 2025-й и последующие годы. Поэтому так же, как и в июне, регулятор может сослаться, что ему необходимо больше данных для определения пикового уровня ставки, на который нужно выходить сейчас», — добавляет эксперт. Вайсберг допускает дополнительные раунды ужесточения в сентябре и октябре. В-четвертых, пока не произошло желаемого регулятором замедления роста кредитования, отмечает Беленькая.
В ЦБ оценивают, что в этом году инфляция будет в диапазоне от 6 до 8%. Глава регулятора Эльвира Набиуллина пояснила, почему низкая инфляция так важна для экономики и почему для этого необходимо и дальше повышать ключевую ставку. Еще два участника консенсус-прогноза полагают, что ЦБ оставит ставку без изменений — 16% годовых.
С одной стороны, это компенсируется более высокими ставками по вкладам. Но с другой, если вовремя не остановить рост цен, инфляционная спираль может разогнаться так, что за ней уже не получится угнаться. «После нового повышения ставки на 100 базисных пунктов до 13% ставки по вкладам продолжат расти, но уже не такими высокими темпами», — спрогнозировал аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских.
В бюллетене «О чем говорят тренды» ЦБ констатирует, что продолжается ускоренный рост экономики. Речь идет о трудностях в расчетах с дружественными странами, которые продолжаются с конца прошлого года. По этой причине Россия столкнулась с резким падением импорта, что, в свою очередь, снижает предложение при неизменном спросе и добавляет инфляционного давления.
В ближайшее время ставки по ним могут вырасти на 0,7-0,8 процентного пункта, отмечает старший вице-президент банка Дмитрий Брейтенбихер. При этом крупные игроки, учитывая риски возможного повышения до конца года ключевой ставки до 20%, решили повысить доходность заранее и по “длинным” вкладам. ВТБ, Сбербанк, МКБ и Совкомбанк предлагают 20% на два-три года, что было, мягко говоря, сложно представить в прошлом году. По словам аналитика, возможность для снижения ключевой ставки откроется только во втором квартале 2024 года, когда начнет замедляться инфляция. В базовом сценарии к концу 2024 года Васильев ожидает замедления инфляции до 5,5% и снижения ключевой ставки до 10%.
Зельцер подчеркнул, что о девальвации рубля речи по-прежнему не идет — валютные барьеры государства со стороны ЦБ и нормативов репатриации выручки экспортеров на страже нацвалюты надолго. Отсюда и максимумы с начала года последнее время, а доллар под давлением ниже 89 рублей, евро у 96 рублей, а юань — 12,2 рубля. Инвалюты могут уже нащупать локально дно и оттолкнуться вверх. ЦБ допустил, что сохранение льготных программ кредитования может замедлить возврат к более умеренным темпам заимствований россиянами.
— Одновременно с этим идет увеличение денег в экономике, которые осуществляет Минфин через госрасходы. Центральный банк пытается замедлить влияние этого на экономику. Я думаю, что если бы не действия Центробанка, инфляция была бы намного больше, — высказывает свое мнение Кульбака. По его словам, ответственные лица прорабатывают определенные меры.
В первом случае деньги будут дешевле, поэтому люди готовы больше рисковать и вкладывать их в акции. Во втором — ведут себя осторожно и предпочитают более надёжные способы заработка, например вклады. Получается, что в первом случае занимать средства у кредитной организации выгоднее.
Компании могут брать больше кредитов на развитие бизнеса и увеличивать инвестиции. «В отдельных сегментах кредитного рынка появились признаки замедления активности, — указывает ЦБ, — однако общие темпы роста кредитования по-прежнему остаются высокими». Эксперт отмечает, что ставка купонной доходности по коротким выпускам флоатеров сейчас варьируется от 19% до 20,5%. При этом реинвестирование процентов обратно в долговые бумаги может увеличить ожидаемую доходность инвестора, подытожил Рясков.
Во время стимулирующей политики ЦБ снижает ключевую ставку, чтобы инфляция выросла, а экономика ожила. Значение ключевой ставки устанавливает Центральный банк, который с ее помощью управляет инфляцией в стране. Если она большая, ставку повышают, а когда цены нужно приподнять — бывает и такое, — ставку, наоборот, снижают. Поэтому на следующей неделе можно ожидать роста ставок по кредитам для бизнеса, потребительским кредитам, автокредитам, ипотечным программам и прочим займам. Исключение — льготные программы без привязки к ключевой ставке, где верхняя граница фиксирована.
Повышения ставки с 16 до 17% ожидают 6 из 30 участников консенсус-прогноза. «Инфляционная картина перестала ухудшаться и продолжает июньские тенденции нормализации, оставаясь на повышенных уровнях», — указывает в обзоре директор по инвестициям УК «Астра Управление активами» Дмитрий Полевой. Но повышение до 17% может не стать пиком в текущем цикле ужесточения, ЦБ может рассмотреть варианты повышения ставки еще на 100–200 б.п. В сентябре, допускает директор аналитического департамента инвестиционной компании «Регион» Валерий Вайсберг. Центральный банк России регулирует экономическую активность с помощью ключевой ставки.
Базовая ставка по основным операциям рефинансирования составила 4,5%, по маржинальным кредитам — 4,75%, по депозитам — 4%. В еврозоне ставку устанавливает Европейский центральный банк — ЕЦБ. В условиях ускорившейся инфляции ему пришлось тоже повышать ставку. Изменения ключевых ставок крупнейших центральных банков влияют на цены на мировых финансовых и товарных рынках, а также на курсы валют. Банки зарабатывают на разнице ставок между выданными кредитами и принятыми депозитами, поэтому банкам выгодны высокие ставки по кредитам и низкие ставки по вкладам. Стимулирующая монетарная политика применяется, если экономика замедляется, а инфляция находится ниже целевого уровня.
Если регулятор даст сигнал, что готов снижать ставку и дальше до конца года, то кривая депозитных ставок может незначительно снизиться. Исходя из прогнозов ЦБ по ключевой ставке и инфляции, лучше размещать свободные средства на более длительный срок — открывать вклады от полугода и более. А если разместить денежные средства на 90 дней и клиент по окончанию вклада захочет переложить деньги, через три месяца ставка, скорее всего, будет ниже», — рассказал он. С вероятностью 60% ключевая ставка останется на уровне 17% до конца 2024 года, счел Васильев. Четверо участников консенсус-прогноза предполагают, что ЦБ может рассмотреть вариант с сохранением ключевой ставки на уровне 13%. «Если недельная инфляция продолжит замедляться вторую неделю (эти данные будут опубликованы 25 октября), а курс рубля уверенно продолжит укрепляться, то ЦБ теоретически может ничего не делать.
Поэтому здесь в прогнозе мы можем увидеть от ЦБ диапазон в 6–6,5%, или ЦБ предпочтет более широкую вилку и поставит диапазоны в 6–7% или 6,5–7,5%», — ожидает Донец. По ВВП прогноз пересмотрят с 2,5–3,5% по году до 3–4%, добавляет она. Федеральная резервная система не может устанавливать строгий размер ключевой ставки и ограничивается лишь коридором, ширина которого обычно составляет 0,25 процентных пункта. К примеру, летом 2022 года действует коридор 1,5-1,75 процента годовых, который также называют целевым уровнем ключевой ставки. Еще одно следствие низкой ключевой ставки — менее выгодные условия по депозитам и другим способам накопления, что отбивает у граждан желание копить и вынуждает больше тратить.
Это удобнее и проще, чем следить за котировками каждый день. Потому что высокая ставка доходности по депозитам», — заявил Остапкович. С высокой инфляцией в России Набиуллина смириться отказалась. “Мы считаем необходимым вернуть инфляцию к (целевым – “Российская газета”) 4% в следующем году. Для этого мы готовы сохранять денежно-кредитные условия жесткими столько, сколько потребуется”, – подчеркнула глава ЦБ.
В рисковом сценарии, если курс рубля составит 110 рублей за доллар, ключевая ставка может быть повышена до 15-17%. Объясняя свое решение, Банк России отметил, что инфляционное давление в российской экономике остается высоким. Внутренний спрос опережает возможности расширения выпуска, курс рубля снизился по отношению к доллару и евро летом. Это существенные проинфляционные риски, уточнил регулятор.
Вероятность повышения ставки до 22% в будущем аналитики оценивают как мизерную, поэтому эти уровни станут наиболее привлекательными для покупки. О том, что рубль слабо отреагирует на снижение ставки 16 сентября, говорил и аналитик Газпромбанка Павел Бирюков. По его словам, после февральского повышения снижение ставки оказывает лишь временный эффект на курс рубля — в течение недели после заседания ЦБ оно приводило к росту курса доллара к рублю лишь в трех случаях из семи. Бирюков отметил, что в случае принятия обновленного бюджетного правила, обсуждаемого в правительстве, начавшийся в июле тренд ослабления рубля будет усиливаться. «Средние ставки по вкладам остановились на уровне 6,59–6,93% годовых.
Это, в частности, связано с ажиотажным спросом на ипотеку с господдержкой в мае—июне (перед окончанием действия общей льготной ипотеки под 8% и ужесточения условий семейной), говорит эксперт. Кроме того, кредитование подогревает и ожидание повышения ставки, отмечает Донец. Поэтому в июле регулятор захочет пойти на разовое повышение ставки широким шагом, считает она. В банке ВТБ говорят, что наиболее привлекательными останутся условия на сроках до года.
При этом риторика ЦБ указывает на планы повысить ставку, но с учетом последних данных это будет шаг в 100 б.п., полагает Ванин. Какие-то сигналы проходят (замедление кредитования и так далее). И поэтому Центральный банк действует согласно правилам классической школы. ЦБ показал свою полную самостоятельность», — сказал Остапкович в беседе с «Лентой.ру».
Как следствие, стоимость обслуживания этих займов будет закладываться в стоимость продукции. Иными словами, инфляция будет расти как раз из-за повышения ставки. Регулятор ранее недвусмысленно дал понять — доводов к смягчению нет, а сохранение ключевой ставки на 12% было под очень большим вопросом и зависело от траектории инфляции и курса рубля. По факту за месяц обстановка точно не улучшилась — ценовое давление усилилось, а рубль по-прежнему на годовом дне», — прокомментировал он. — Надежда ЦБ и рынка на замедление инфляции сейчас во многом связана с тем, что отмена массовой льготной ипотеки с 1 июля поможет охладить кредитование и спрос.
Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев предположил, что на следующем заседании 27 октября Банк России снова повысит ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 13,5%. — Банковский вклад становится супер- и супервыгодным. Никогда инфляция так не расходилась с ключевой ставкой. Те люди, у кого есть деньги, те же предприниматели, они не будут строить новых заводов, развивать новый бизнес.
Динамика деловой активности складывается лучше, чем Банк России предполагал в июле. Однако внешние условия для российской экономики остаются сложными и по-прежнему значительно ограничивают экономическую деятельность. На повышенном уровне остаются инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий», — объясняют в ЦБ.
Речь идет о прогнозе по среднему уровню ставки в этом году, который вырос до 16,9-17,4 процента. Таким образом, в Центробанке не допускают смягчения ДКП и готовы к росту до 20 процентов. Наиболее вероятным сценарием является повышение ставки до 19 процентов. Изменение ключевой ставки — основной инструмент денежно-кредитной политики ЦБ. С ее помощью ЦБ управляет инфляцией, поддерживает курс рубля и стабильность финансовой системы, создает условия для развития экономики. Увеличение ключевой ставки делает деньги более дорогими для коммерческих банков.
А ЦБ — за таргетирование инфляции, массу денег и работу кредитных организаций. В свою очередь, директор Центра конъюнктурных исследований Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ Георгий Остапкович считает, что решение Банка России — «абсолютно здравая реакция на ситуацию». Несмотря на то что на регулятор оказывалось сильное давление, он дал понять, что продолжит повышать ставку, пока не добьется снижения инфляционного фона. Болотских ожидает, что ставки по займам скоро вырастут на 1,5 процентных пункта. Поэтому спрос на кредиты должен снизиться, что приведет к замедлению темпов инфляции. — Мы здесь тоже видим удивительную вещь, что, несмотря на уже крайне высокую степень закредитованности, кредитование бьет все рекорды.
При перегреве производство товаров и услуг растет, стремясь удовлетворить спрос, но оно невозможно без роста цен. На 2020 год 45 стран де-юре или де-факто таргетировали инфляцию, и ключевая ставка обычно — основной инструмент для этого. США и страны Еврозоны не объявляют себя таргетерами инфляции, хотя стараются достичь выбранных целей по ней. У США и Европейского центрального банка цель по инфляции — 2%. Более высокая ключевая ставка означает повышенную доходность банковских вкладов и облигаций. Значит, становится интереснее вкладывать деньги в такие инструменты.
Финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов уточнил, что сейчас россияне могут зафиксировать высокую ставку в 18,2% на шесть месяцев, на 12 месяцев ставка составляет 17,3% годовых. В Центробанке мечтают приручить инфляцию и заставить цены расти максимум на 4% в год. Но пока такими красивыми цифрами, к сожалению, не пахнет. По ее словам, банк-регулятор хочет достичь целевого уровня по инфляции на уровне 4 % в конце следующего года, пишет ТАСС. Ставка ЦБ определяет минимальные проценты по займам и максимальные — по вкладам.
«Как видно из статистики, в апреле—июне дезинфляционный тренд развернулся. В данной связи мы не удивимся, если по итогам заседания ставка будет повышена даже до 20%», — не исключает эксперт. Но более вероятным Паевский считает повышение ставки до 18%. Кроме того, повышение ставки в июле позволит не возвращаться к ужесточению осенью, добавляет главный экономист «Т-Инвестиций» (бывшие «Тинькофф-Инвестиции») Софья Донец.
Что касается роста цен, то в Банке России ждут его замедления до 4-4,5 процента в 2025 году. После этого, в 2026 году, темпы их повышения останутся в районе четырех процентов. Есть вероятность, что ставки могут снова скорректироваться и достигнуть пиковых значений в ноябре-декабре, когда банки традиционно усиливают конкуренцию за розничные пассивы, считает Брейтенбихер. С учетом сигналов ЦБ о сохранении высокой ключевой ставки долгое время банки продолжат смещать максимальную доходность с краткосрочных на среднесрочные продукты, добавил он. В первую очередь на динамику цен влияет высокий внутренний потребительский спрос, под который пока не хватает предложения, это разгоняет цены. Потребительскую активность поддерживает рост доходов населения.
При переходе к смягчению политики ЦБ может возникнуть обратный эффект частичного перетока денег из банковских депозитов на фондовый рынок. Привлекательность вложений в акции снижается по мере роста ставок по вкладам, где можно получить гарантированную двузначную доходность. Поэтому люди чаще предпочитают сберегать деньги на банковских депозитах, а не вкладывать в более сложные и рискованные инструменты фондового рынка. Так, по итогам года ожидается рекордный объем депозитов — до 43,5 трлн рублей. ЦБ в своих отчетах также отмечает приток денег на срочные вклады. «Также сохраняются риски со стороны бюджета, проект которого на 2025 год будет представлен до следующего опорного заседания в октябре», — подчеркивают эксперты.
Это тоже те деньги, которые вываливаются в покупку потребительских товаров в том числе. Если продолжать увеличивать госрасходы в той мере, как это происходит в 2023-м и в текущем году, и при этом еще и кредитование наращивать, то никаких иных последствий, помимо роста инфляции, получить невозможно. И ставка здесь не играет практически никакой сдерживающей роли, — объясняет экономист.
В документе также говорится, что потребление продолжило существенный рост, ускорилось кредитование. Вкупе с нарастанием дефицита трудовых ресурсов и увеличением издержек для компаний ситуация говорит о сохранении уровня перегрева экономики. Для фондовых рынков особое значение имеет ставка в США, потому что там находятся крупнейшие фондовые биржи. Решение по ставке принимает Федеральная резервная система.
В такой ситуации правильным считается повышать ставку, но президент Эрдоган предпочитал другие методы. На очередном заседании 13 сентября Банк России повысил ставку на 100 б.п., до 19% годовых. Центробанк начал ужесточать монетарную политику в июле прошлого года, и к декабрю показатель вырос более чем в два раза — с 7,5% до 16%. Этот уровень ставки ЦБ поддерживал четыре последующих заседания, однако затем вновь перешел к повышению — в июле 2024 года ставка поднялась до 18% годовых. «Баталии «за» и «против» повышения ключевой ставки шли все последние недели.
Наконец, еще одна функция ключевой ставки — обеспечивать стабильность и предсказуемость курса национальной валюты. Высокая ставка означает повышенную доходность долговых инструментов конкретной страны и привлекает зарубежных инвесторов, на домашних рынках которых ставки ниже. Чтобы купить нужные бумаги, им приходится сначала приобретать местную валюту, а значит, создавать на нее спрос и повышать цену.
Несмотря на то что ставки по кредитам в меньшей степени зависят от ключевой ставки, ожидается изменение процентных ставок медленными темпами», — сказал он. В сентябре инфляция ускорилась до максимальных месячных значений с апреля 2022 года, отмечает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. «Ценовые ожидания предприятий на максимуме с апреля 2022 года, издержки продолжают расти. Бюджетный импульс будущего года окажется сильнее ожидавшегося ранее, что также поддержит спрос и облегчит предприятиям перенос издержек в цены. Ослабление курса рубля лета-осени, вероятно, еще не полностью перенесено в рост цен», — перечисляет Беленькая возможные факторы дальнейшего разгона инфляции. Больший шаг повышения приведет к росту стоимости обслуживания государственного долга и стоимости корпоративных кредитов, выданных по плавающей ставке, что скажется на финансовой стабильности бизнеса, заключает Беленькая.
Получив кредит у ЦБ, банки дают кредиты компаниям и розничным потребителям уже под собственный процент, который чуть выше процента ЦБ. Опрошенные РБК аналитики тоже ожидают повышения ставки ЦБ, в том числе на заседании в октябре, но преодоление исторического максимума в 20% оценивают как маловероятное. Зубец полагает, что на следующем заседании ставку почти наверняка повысят до 20 процентов. Сезонной дефляции почти не случилось — цены снизились совсем незначительно и имеют все шансы расти дальше.
Опрошенные «РБК Инвестициями» эксперты считают главной причиной нового повышения ключевой ставки сохраняющийся уровень инфляционного давления в экономике. Что касается повышения инфляционных ожиданий населения, то они могут быть связаны с рекордной за многие годы индексацией тарифов ЖКХ и подорожанием бензина, пишет в обзоре Полевой. «Люди всегда реагируют на тарифы в месяц индексации и всегда чувствительны к бензину», — говорит он.
Депозиты служат альтернативным способом привлечения денег, и условия по ним соперничают с условиями по кредитам на межбанковском рынке. «Таким образом, повышение ключевой ставки до 19 процентов — это еще одна попытка регулятора доказать, что он может решать задачи управления ДКП. В условиях огромного роста дополнительных бюджетных расходов инструменты ЦБ ни при чем», — констатировал Зубец. Банк России повысил ключевую ставку до 19 процентов годовых.
Снижение ключевой ставки делает деньги более дешевыми для коммерческих банков. Коммерческие банки, в свою очередь, снижают ставки по кредитам и депозитам для людей и бизнеса. На розничном рынке ставкой рефинансирования называют процент, под который банки кредитуют заемщиков, когда переоформляют кредит на более выгодных для клиента условиях. Такая возможность у кредитора появляется как раз при снижении ключевой ставки ЦБ. Стоимость привлечения денег в стране при этом снижается, и банки могут позволить себе снизить ставки для потребителей.
По данным ежедневного индекса FRG100, средняя ставка в 80 крупнейших банках по вкладам сроком на год на сумму от 100 тысяч рублей на 15 декабря составляет 10,775% — это рекордный уровень за всю историю наблюдений. Скорее всего, на фоне ужесточения кредитно-денежной политики ЦБ доходности банковских вкладов в ближайшее время еще подрастут. 15 декабря Банк России принял решение поднять ключевую ставку еще на 100 базисных пунктов, с 15 до 16% годовых. Наталия Пырьева считает, что в выигрышном положении будут компании с большим запасом ликвидности, который позволит наращивать процентные доходы. К таким эмитентам эксперт относит Московскую биржу и «Интер РАО».
По словам Антонова, ставки по потребкредитам и ипотеке во втором полугодии будут высокими — до 25% и от 18% соответственно. Поскольку ЦБ поднял ключевую ставку на 1%, ставки по вкладам и кредитам в банках увеличатся в среднем на тот же 1%. Как правило, банки постепенно повышают ставки в течение полутора недель.
Ключевую ставку также используют при расчете НДФЛ при получении материальной выгоды от экономии на процентах за пользование заемными средствами, если заем получен от взаимозависимой организации или работодателя. Новые облигации выпускаются с менее высокой доходностью, а старые облигации, по которым более щедрые купоны, начинают дорожать — и их доходность к погашению снижается. За прошедшие 10 лет ставка колебалась в диапазоне от 4,25 до 20%. Минимальной она была в разгар пандемии — с июля 2020 по март 2021 года.
Максимальные ставки в топ-50 банков опередили уровень ключевой ставки и составили 19,5%, включая годовые вклады. И добавил, что не ожидает существенного изменения ставок по банковским продуктам. Регулятор отметил, что будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели.
Он требует от банков держать наготове такое количество свободных денег, не вложенных ни в какие активы, чтобы в любой момент можно было исполнить определенную долю требований вкладчиков и других кредиторов самого банка. Ключевую ставку определяет совет директоров Банка России восемь раз в год, но бывают ситуации, когда он не дожидается очередного заседания и меняет процент раньше — например, если курс рубля резко падает. КС, или ключевая ставка, — это процент, под который Центральный банк Российской Федерации (ЦБ) кредитует коммерческие банки (КБ), а также принимает у них денежные средства на хранение. Остапкович согласился, что банки действительно повысят ставки по вкладам. «Они (банки — прим. «Ленты.ру») собьют фондовый рынок. Кто теперь полезет в какие-то акции и будет играть на бирже, если можно спокойно класть деньги на депозит?
Это процент, под который ЦБ дает деньги в долг обычным банкам. Ужесточение до 19 или 20%, но на последующих заседаниях, не исключает и главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах. Такой вариант возможен, если пик инфляции придется не на июль, а на раннюю осень, продолжает эксперт. С точными причинами изменения ставки в каждом конкретном случае можно ознакомиться в статьях на сайте регулятора в разделе «Новости».
Объем вкладов населения существенно растет, но динамика других компонентов сбережений частично нивелирует этот эффект. Управляющий директор проекта «Финуслуги» Мосбиржи Игорь Алутин отметил, что ставки по кредитам стагнировали в преддверии заседания регулятора по ключевой ставке на этой неделе. «Индекс по потребительским кредитам в топ-20 банках по состоянию на 16 сентября не изменился и составляет 17,94% годовых.
С учетом проводимой денежно-кредитной политики она вернется к 4% в 2024 году и будет находиться вблизи этого уровня в дальнейшем. По оценке на 11 сентября, годовая инфляция выросла до 5,5% после 4,3% в июле и 5,2% в августе. Интересно, что турецкий ЦБ долгое время снижал ключевую ставку, несмотря на то что турецкая лира девальвируется, а инфляция измеряется десятками процентов годовых. Если в декабре 2021 года ставка была 14% годовых, то к 20 октября ее постепенно снизили до 10,5% годовых. При этом годовая инфляция к началу октября дошла до 83% — это рекорд с начала века.
В пятницу в Центробанке прошло очередное заседание совета директоров. Как итог — повышение ключевой ставки с 18 до 19% годовых. Одна из причин такого решения — продолжающийся рост цен.
Еще повышение ставки может удержать падающий курс национальной валюты. Когда в конце 2014 года рубль быстро падал к доллару и евро, 16 декабря ЦБ повысил ставку с 10,5 до 17% годовых. Центральный банк поднимает ставку, когда видит, что инфляция выходит из-под контроля, то есть цены растут быстрее, чем предполагалось. Именно так, например, ЦБ обосновывал резкий рост ставки 28 февраля 2022 года — с 9,5 до 20% годовых. Ключевую ставку снижают в период замедления экономики, чтобы взбодрить рынок.
Регулятор повышает ставку с опорой на прогнозные данные, то есть фактически управляет будущей инфляцией. Раз ставку повысили, значит, ЦБ видит риски, что на горизонте в полгода — год цены могут расти быстрее его прогнозов. Главный повод для очередного роста ставки — это высокие темпы роста цен и риски, что они не снизятся в соответствии с прогнозами ЦБ. Регулятор хочет видеть годовую инфляцию к концу 2024 года в пределах 4,5%. Руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист добавляет, что факторы спроса по-прежнему остаются сильными.
Так что к 25 декабря бо льшая часть банков уже определится с новыми ставками. На снижение волатильности рубля как возможного фактора сохранения ключевой ставки в 13% обращают в обзоре внимание и аналитики Райффайзенбанка. Ситуация на валютном рынке улучшилась после подписания указа президента об обязательной репатриации не менее 80% валютной выручки и продаже не менее 90% валюты, заведенной в Россию, некоторыми экспортерами. С момента выхода документа рубль укрепился со 100,6 (данные на закрытие торгов 11 октября) до 95,4 (данные на закрытие торгов 20 октября) за доллар, свидетельствуют данные Мосбиржи. Но в действительности банки редко прибегают к кредитованию непосредственно у регулятора.
С вкладами ситуация обратная, так как проценты по депозитам будут ниже КС. Узнать актуальную КС можно на официальном сайте регулятора. Отслеживать даты плановых заседаний по ставке можно в календаре решений. Наконец, рынок труда продолжает сжиматься, каждый месяц безработица в России обновляет исторический минимум. Таким образом, в экономике (особенно в обрабатывающих отраслях) остается значительный дефицит трудовых ресурсов. Рост зарплат хоть и замедлился, но все равно продолжает опережать рост производительности труда, подчеркнули в Банке России.
Решения по ставке влияют на инфляцию в будущем, поэтому ЦБ ориентируется не столько на текущие данные, сколько на прогнозные. Так, в мае 2023 годовая инфляция составляла всего 2,5%, в то время как ставка была втрое выше — 7,5%. В августе ее пришлось повысить сразу до 12% — не столько из-за текущего роста цен, сколько из-за рисков их скачка в будущем на фоне сильной девальвации рубля. Очередной рост ключевой ставки должен сделать кредиты еще дороже, хотя проценты по ним уже близки к пикам 2020 года, когда ставка была заметно выше нынешней — 20% годовых.
Сохранение ключевой ставки на уровне 16% будет одним из основных сценариев наряду с ее повышением до 18%, говорит начальник отдела инвестиционной экспертизы «ТКБ Инвестмент Партнерс» Иван Журавлев. «На наш взгляд, сейчас важнее не номинальное повышение ключевой ставки на несколько процентных пунктов, а сама продолжительность жесткой монетарной политики в условиях активного бюджетного стимулирования. Повышение до 14% не будет неожиданным, рынок уже заложил его в цены, добавляет руководитель направления аналитики корпоративного бизнеса банка «Дом.РФ» Виктор Тунев. В реальном выражении ключевая ставка Банка России (7% за вычетом инфляции на 30 сентября) уже сейчас является одной из самых высоких в мире, продолжает Беленькая. «Предпринятое с июля суммарное повышение ключевой ставки на 550 б.п.
Все это ведет к тому, что снижается потребление товаров и услуг. В итоге рост цен замедляется и ситуация становится более контролируемой — это и нужно государству. А в документе «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики» описаны подходы ЦБ к денежно-кредитной политике, есть различная аналитика, прогнозы и другие полезные сведения.
С 17 марта 2021 года ЦБ повышал ставку на каждом заседании. С 28 февраля 2022 года ставка составляла рекордные 20%. Исторический максимум продержался на таком уровне более месяца. Ключевая ставка — это минимальный процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты.
Васильев отметил, что ставки по кредитам, в том числе ипотеке, вырастут примерно на 100 базисных пунктов. «Ставки по вкладам будут начинаться от 13% соответственно. Возможны и большие предложения на краткосрочные вклады, на долгосрочные скорее всего ставка будет порядка 11-12%.
Нейтральная политика возможна, когда инфляция находится вблизи цели, инфляционные ожидания людей стабильны, а экономика устойчиво растет. ЦБ в такой ситуации не делает резких движений по ставке, чтобы не нарушать сложившееся равновесие. Когда ставка растет, новые облигации выпускаются с более высокой ставкой купона. На фоне выросшей ставки и более высокой доходности новых облигаций ранее выпущенные облигации становятся менее интересными. Спрос на них падает, цена снижается — в итоге их доходность к погашению растет и становится похожей на доходность новых облигаций.
Он включает в себя ожидания регулятора по инфляции, темпам роста ВВП, экспорту, импорту и другим показателям. При этом рост корпоративного кредитования существенно замедлился, автокредитование замедлялось чуть скромнее, потребительский кредит показал ту же динамику, что и месяцем ранее, перечисляет эксперт. Хотя вариант роста ставки с 16 до 18% тоже возможен, добавляет он. Низкая ключевая ставка провоцирует исход инвесторов-нерезидентов с рынка, и они избавляются от ненужной больше валюты, ослабляя ее. Таким образом, все заинтересованные стороны могут предсказывать колебания валютных курсов на основании данных о ключевой ставке. Хотя сами центробанки не используют свой главный инструмент для влияния на курс национальных валют — для этого они проводят операции на рынке, называемые интервенциями.
— что очень много — уже начало действовать, однако в силу временных лагов эффект не может проявиться за столь короткое время», — объясняет она. Кроме того, часть факторов ускорения инфляции в последние месяцы носила временный или немонетарный характер, добавляет эксперт. В таких условиях можно дождаться проявления эффекта от предыдущих повышений и только после этого принимать дальнейшие решения по ставке, считает Беленькая.
Зубец полагает, что россияне по большей части уже отнесли туда все, что у них было. Он думает, что на рост инфляции 19-процентная ключевая ставка сильно не повлияет. При этом у экономистов есть сомнения в том, что после очередного скачка «ключа» инфляция в России замедлится. Зубец призвал не забывать, что бизнесмены не могут жить без кредитов.
В пресс-релизе Центробанк выделяет несколько главных причин, которые вынудили его поднять ставку. По данным «инФОМ», инфляционные ожидания россиян в августе выросли до 12,9%, что стало максимальным значением с начала этого года. Уровень годовой инфляции по итогам августа составил 9,05% против 9,13% в июле, свидетельствуют данные Минэкономразвития.
«С учетом того что с 1 января по 24 июля 2022 года средняя ключевая ставка равна 12,9%, с 25 июля до конца 2022 года средняя ключевая ставка прогнозируется в диапазоне 7,4–8%», — отметили в ЦБ. На сентябрьском заседании Центрального банка России рассматривалось три варианта в отношении изменения ключевой ставки. Об этом говорится в резюме обсуждения по итогам последнего заседания совета директоров Банка России 13 сентября. Ставки по кредитам тоже повышаются при повышении ключевой ставки — на сопоставимый процент.
Также замедлить инфляцию поможет дополнительное ужесточение монетарной политики 26 июля, — отмечает Васильев. — Такая динамика в экономике в сочетании с повышением роста цен как минимум указывает, что предложение товаров и услуг все еще отстает от совокупного спроса. Для возвращения к балансу требуется дополнительное охлаждение кредитной активности, — констатируют в ЦБ. После заседания совета директоров по денежно-кредитной политике пресс-служба Центрального банка выпускает официальный релиз, где кратко перечисляет основные причины изменения или сохранения ключевой ставки.
Вернуться к нормальному уровню ставок в регуляторе теперь хотят не раньше 2027 года. На 2025-й прогноз ухудшен с процентов годовых до процентов, а на 2026-й — с 6-7 процентов до процентов. Как сказала глава ЦБ Эльвира Набиуллина, ЦБ РФ будет держать ключевую ставку высокой столько, сколько потребуется для возвращения инфляции к цели. При этом регулятор дал умеренно-жесткий сигнал на ближайшие заседания.
— В мае-июне экономическая активность заметно выросла, при этом спрос продолжает увеличиваться темпами, превышающими текущие возможности экономики. Темпы роста потребительских цен также повысились, — отмечают там. Так, после резкого повышения ставки в декабре 2014 года ЦБ постепенно снижал ее до марта 2018 года. Ставки по вкладам сразу начали расти, и это помогло повысить привлекательность вкладов как инструмента сбережения по сравнению с иностранной валютой. А главное, банкам стало не так выгодно скупать валюту на взятые у ЦБ деньги, разгоняя курс валют. В итоге спрос на иностранную валюту снизился и рубль укрепился.
По данным опроса фонда «Общественное мнение», принимаемым в расчет ЦБ, в ноябре 2023 года оценка инфляции, которую россияне ожидают через год, выросла с 11,2 до 12,2%. «Однако сейчас пока доминирует экспортно-импортный контекст. Обширное предложение инвалюты со стороны экспортеров наблюдается при одновременном снижении спроса со стороны компаний-импортеров и частного сектора», — сообщал эксперт. Ставки по депозитам уже не покрывают двузначный уровень инфляции. РБК разбирался, что может стать альтернативой «дорогим» вкладам. «В частности, темпы ипотечного кредитования уже замедляются, а завершение действия льготных ипотечных программ 1 июля сделает покупку жилья недоступной для большего количества россиян».
В базовом сценарии этот уровень станет пиком ключевой ставки в цикле повышения, уточнил он. По словам Зельцера, у Банка России всегда есть опция внезапных шагов, и если понадобится, жесткий цикл вновь ускорится. Но пока, кажется, этого может быть и достаточно для стабилизации кредитного рынка и курса рубля, добавил он.
Спрос на товары и услуги снижается и рост цен замедляется – именно на это рассчитывает Центробанк. В пятницу, 15 декабря состоялось заседание совета директоров Центробанка, на котором ключевую ставку подняли с 15% до 16% – как и предсказывало большинство экспертов. В качестве базового сценария все опрошенные РБК эксперты называют повышение ключевой ставки. Центральный банк России не исключает дальнейшего повышения ключевой ставки, это может произойти в октябре, заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина. «Новый прогноз ЦБ по инфляции, возможно, даже будет более важной цифрой для рынка, чем шаг по ставке, потому что рынки будут смотреть на прогноз и сопоставлять со своими ожиданиями», — отмечает Вайсберг. В-третьих, остается напряженным один из главных факторов текущей высокой инфляции — рынок труда, говорит главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
Видимо, рыночные участники опасались, что ЦБ будет действовать более агрессивно. Изменение ключевой ставки также влияет на проценты по вкладам в коммерческих банках. Если она уменьшается, то снижаются и проценты по вкладам. Ряд банков после решения ЦБ оперативно объявили о планах снижать ставки по кредитам и ипотеке. При этом ключевая ставка может побить свой нынешний рекорд (20%) уже до конца 2024 года, допустил первый зампред ВТБ.
По словам Алутина, снижение ключевой ставки уже было заложено в текущие банковские ставки по вкладам и не окажет заметного влияния на рынок. Сторонников повышения ключевой ставки было больше, так что решение регулятора стало в какой-то степени неожиданным. Следующее заседание совета директоров Центробанка состоится 16 февраля 2024 года.
То есть, при нынешней инфляции рубль должен довольно сильно ослабеть. Ослабление есть, но не такое сильное, каким могло бы быть. При этом снижение курса компенсируется более высокими ставками по депозитам. Держать деньги в рублях сейчас выгоднее, чем в американских долларах или китайских юанях. Да, курс нашей валюты может снижаться по отношению к валютам США и Китая, но более высокая доходность по вкладам в рублях компенсирует это ослабление. Чем сильнее растут цены, тем быстрее обесцениваются накопления россиян.
В непродовольственном сегменте на отчетной неделе фиксируется околонулевой рост цен (0,02%), вместе с тем продолжили дешеветь электро- и бытовые приборы, а также строительные материалы. В секторе туристических услуг цены возобновили рост в связи с удорожанием авиабилетов», — отметили в Минэконоразвития. Для каждой страны комфортным считается тот уровень инфляции, при котором продолжается, а не замедляется экономический рост и при этом сохраняется низкий уровень безработицы. Ключевая ставка — это один из инструментов, который позволяет Центробанку влиять на экономику страны. Основная задача регулятора — найти баланс между всеми участниками рынка и всеми процессами — инфляцией, экономической активностью и финансовой стабильностью. Если инфляция будет приближаться к 8% в следующем году, ключевая ставка может быть повышена до 23%, сказал журналистам первый заместитель президента — председателя правления и финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов.
Чем ниже ключевая ставка, тем дешевле обходятся заемщикам кредиты (банковские и полученные через выпуск облигаций). Это в свою очередь означает, что в экономике в целом становится больше денег — увеличивается денежная масса. При этом высокая ключевая ставка может негативно сказаться на скорости развития экономики и производства. Главная задача, которую выполняет ключевая ставка, — регулирование уровня спроса на деньги и их предложения в стране. Ставка служит ориентиром для всех долговых инструментов, обращающихся на внутреннем рынке, доступ к которому в нормальной ситуации имеют как местные игроки, так и иностранцы.
Также растут инфляционные ожидания (влияют на желание граждан быстрее потратить средства и служат проинфляционным фактором), а кредитование остается высоким. В 2008 году ФРС решила придерживаться диапазона ставок, а не точного значения, чтобы ставка не равнялась нулю. Когда ставка подросла, ФРС все равно придерживалась диапазона, потому что было сложно точно контролировать скорость ее изменения. Ключевая ставка снижается, когда инфляция замедляется, курс национальной валюты стабилизируется. Пени за несвоевременную оплату услуг ЖКХ могут быть по 1/300 ключевой ставки с 31-го до 90-го дня неуплаты и 1/130 — с 91-го дня. Как оплачивать коммунальные услуги, чтобы не набегали пени, мы уже рассказывали.
По мнению аналитика, годовая инфляция достигнет своего пика в этом июле на уровне 8,6% (после повышения тарифов ЖКХ почти на 10%) и замедлится до 6,5% к концу этого года. Возвращения инфляции к целевым 4% Васильев ждет не ранее 2025 года. Финансовый рынок накануне заседания ЦБ по ключевой ставке прогнозировал ее сохранение на уровне 16% либо повышение до 17%. Ведь если дорожают кредиты и вклады становятся выгоднее, то люди и компании берут меньше займов и больше денег хранят в банках.
В статье рассказываем, как колебания ставки отражаются на бизнесе. Ранее экономист Николай Кульбака предположил, что эффект от повышения ключевой ставки проявится не раньше чем через шесть месяцев, а на нынешнюю ситуацию повлияет не особенно серьезно. Он также напомнил, что инфляция в РФ растет из-за бюджетных расходов. В свою очередь, у ЦБ нет другого инструмента для торможения цен, кроме как манипуляции с ключевой ставкой. «Она росла среднегодовым темпом в семь с лишним процентов.
В «Совкомбанке» прогнозируют на конец года замедление инфляции до 7%, при этом риски смещены в сторону более высоких значений. В ЦБ еще в июне, когда сохранили ключевую ставку на уровне 16%, допускали, что на ближайшем заседании ее повысят. Как отметили на прошлой неделе в Центробанке, рост потребительских цен остается высоким.
Такой рост зарплат будет стимулировать спрос на кредиты, замедление инфляции и инфляционных ожиданий будет длительным процессом и приведет к заякореванию инфляционных ожиданий на высоком уровне. В таком случае борьба ЦБ с инфляцией потребует более длительного периода высоких ставок, — рассуждает Федоров. Центральный банк на ближайшем заседании совета директоров 26 июля повысит ключевую ставку. Вопрос только заключается в том, на сколько процентов. В этом тексте наши коллеги из 72.RU разбираются, почему ЦБ впервые с декабря решится на такой шаг, почему, несмотря на большие ставки, не удается побороть инфляцию и главное — что нам всем с этого. Несмотря на предыдущие повышения ставки, инфляцию продолжают подогревать высокие объемы кредитования, нестабильность рубля и то, что сами россияне ждут сильного роста цен.
Васильев полагает, что ставки по депозитам продолжат расти в ближайшие недели, и это будет повышать привлекательность рублевых сбережений и дестимулировать потребление, в том числе спрос на валюту. Сейчас ставки по вкладам в России составляют от 10% до 18,2% годовых. Банк России обратил внимание на рост инфляционных ожиданий населения и бизнеса и высокие темпы увеличения ВВП РФ. Регулятор подчеркнул, что в России сохраняется дефицит кадров, безработица обновляет исторические минимумы, а рост зарплат ускорился. Чтобы обуздать инфляцию, которая разогналась уже до 7,5% годовых.
Однако это повышение не было таким резким, как в феврале 2022 года — тогда Банк России повысил ключевую ставку более чем в два раза, с 9,5 процента до 20. По итогам заседания совета директоров 26 июля Банк России повысил ключевую ставку до 18 процентов годовых. Это первое с начала 2024 года ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) после того, как в декабре ставка была установлена на уровне 16 процентов.
Изменение ключевой ставки автоматические означает изменение ставки рефинансирования. Задача ЦБ — не просто достичь нужного уровня, но и постоянно удерживать темпы роста цен на значениях, близких к целевым. И если первое периодически удается, то со вторым сложнее. Ключевую ставку устанавливает совет директоров Банка России. Заседания проводятся восемь раз в год по заранее определенному графику и бывают опорными и промежуточными. Опорные заседания проходят раз в квартал, после них ЦБ публикует доклад о кредитно-денежной политике.
Спрос на потребительские кредиты и ипотеку должен упасть, так что сейчас выгоднее перенести потребительские расходы в будущее и увеличить сбережения», — заключил эксперт. По мнению Перевышина, ставки по потребительским кредитам и ипотеке в ближайшее время могут увеличиться из-за ужесточения сигнала в релизе ЦБ и расширения периода высокой ключевой ставки. «Данные по инфляции за июнь оказались существенно лучше ожиданий, которые складывались из недельных данных этого месяца. Последние данные по недельной инфляции также показали позитивную динамику», — продолжает Ванин, делая вывод, что текущая ставка работает.
Среди прочих факторов влияния на курс в среднесрочной перспективе Потавин из «Финама» называет текущую просадку нефтяных цен до $72 за баррель против среднего уровня $84, который был в июле. «В последние недели Россия снижала экспорт своей нефти в рамках выполнения договоренностей ОПЕК+. С временным лагом в полтора-два месяца это снижение объемов экспорта и цен на нефть отзовется падением экспортной выручки. Поэтому уже с октября позиции рубля могут начать ослабление», — объясняет он. «Основной вклад в дефляцию по-прежнему вносят продовольственные товары (-0,15%) при удешевлении плодоовощной продукции (-1,62%).
Значение снижения ставки составляет минимум 0,25 процентного пункта. Ставка рефинансирования — это стоимость заемных денег ЦБ для банков. Раньше ее значение устанавливалось отдельно от ключевой ставки, но с 2016 года их уравняли.
Он ожидает роста ставки в октябре в связи с жесткими сигналами самого регулятора. «Когда ЦБ говорит, что на следующем заседании будет рассматривать повышение ключевой ставки, в 100% случаев происходило повышение ключевой ставки. Поэтому, по сути, мы все с большими ожиданиями смотрим на 25 октября», — заключил Пьянов. Ващенко тоже допускает, что ЦБ может рассмотреть сохранение ставки. «Один из драйверов инфляции — ослабление рубля — прекратился.
Когда ключевая ставка снижается, то уменьшаются и проценты по банковским продуктам. На последнем заседании ЦБ исключил из релиза информацию о прогнозной траектории ключевой ставки на 2022 год и последующие два года. Ранее он публиковал эту информацию, начиная с заседания 23 апреля 2021 года. На предыдущем заседании в июле прогнозный диапазон ЦБ для средней ключевой ставки на 2022 год составлял 10,5–10,8%, на следующий — 6,5–8,5%, на 2024 год — 6–7%.
Повышение ключевой ставки не стало сюрпризом для банков. Многие отражали ужесточение в своих продуктах заранее, в последние две недели. В ближайшее время они могут повыситься еще в пределах 0,5 процентного пункта, причем в сегменте депозитов – в основном по коротким срокам привлечения, говорит аналитик ФГ “Финам” Игорь Додонов. “Потом ставки, думаю, стабилизируются в ожидании дальнейших сигналов в отношении траектории денежно-кредитной политики в стране”, – считает эксперт. Главная причина нового повышения ставки все та же – высокое инфляционное давление, тенденций к снижению которого пока не просматривается.
ЦБ не исключил повышения ключевой ставки на следующем заседании 26 июля. Регулятор отметил, что баланс рисков сместился в сторону проинфляционных (то есть стимулирующих рост цен). Основной аргумент в пользу еще одного повышения ставки — ускоряющаяся инфляция. На 9 октября, по их же данным, оценка годовой инфляции повысилась до 6,3%.
“Большинство показателей устойчивой инфляции продолжает находиться в коридоре 6-8%. Это неприемлемо высокие уровни”, – констатировала на пресс-конференции глава Банка России Эльвира Набиуллина. В ЦБ признали, что инфляция по итогам года, скорее всего, не впишется в нынешний прогноз регулятора 6,5-7%. Так, с начала года инфляция уже составила 5,27%, и шансов, что с сентября по декабрь она составит меньше двух процентов, чтобы уложиться даже в верхнюю границу прогноза, практически нет. Как указала Набиуллина, прогноз Банк России уточнит на следующем заседании 25 октября (и не только по инфляции). Ключевая ставка влияет на ставки межбанковских кредитов, а они формируют процентные ставки в экономике. Ставки межбанковских кредитов меняются быстро, а вот чтобы изменение ключевой ставки отразилось на ставках по кредитам и депозитам, должно пройти от нескольких недель до двух-трех кварталов.
Форекс обучение в школе Бориса Купера, переходите по ссылке и узнаете больше — https://boriscooper.org/.